澳門去年12月及全年賭收分別錄得13.7%及3.4%的跌幅，再有券商就行業趨勢及濠賭股表現發表報告。美銀證券點名銀河娛樂(27)為今年首選，料澳門銀河第三、四期將帶動銀娛EBITDA增長，並大升銀娛目標價32.8%，由63.7元升至84.6元，重申「買入」；大和則預期澳門今年訪客量會回升，特別是橫琴關口提供24小時通關，預期今年賭收增長為5%，但料貴賓廳持續下跌，賭股之中該行則首選新濠博亞。 美銀證券指，銀娛為該行今年濠賭股首選，因相信其良好定位能迎接下一周期。隨著澳門銀河第三及第四期項目未來4年投運，屆時樓面可擴大約一倍；該行提及，銀娛股價去年累升15.3%，跑輸同業，市佔率亦由23 %收縮至21%。不過，銀娛EBITDA在下行週期表現仍具韌性，過去兩年維持每季約42億元。該行相信第三期項目開幕後，明年銀娛市佔將再度擴張，市場今年將重新評估其潛力。 該行又指，預期銀娛EBITDA可於未來3年增長超過50%，主要由其第三及第四期項目帶動，第三期項目目前重新定位，包括有國際綜合會議中心、新高端酒店及娛樂場館，相信可於明年首季準備就緒。而第四期項目，則會分不同主題的賭場，已完成地基工程，目標於2022年開業。該行認為，其對銀娛盈利評估屬保守，因僅意味第三及第四期項目投入資本回報率(ROIC)僅15%。由於第一及第二期項目ROIC逾25%的往績，料市場仍未確認第三及第四期項目潛力，盈利能力有潛在上升空間。 美銀證券大升銀娛目標價至84.6元，以反映計入最新的2021年估值，以及提升估值基礎，由明年預測企業價值對EBITDA倍數13倍上修至14倍；並相信目前估值仍屬保守，認為公司未來兩年可迎來重大估值重評。 大和則指，去年12月澳門賭收跌幅擴大，主要由於國家主席習近平赴澳，致當地收緊簽證，影響客量，相信是一次性影響，未有影響基本面。而去年11月訪客量下跌，主因香港示威活動，以及大橋已落成一年，不過澳門機場的客量卻有增長，反映一線及二線城市的高端中場旅客仍然健康。該行預期澳門今年賭收增長為5%，主要由中場帶動，而貴賓廳則持續下跌，推介股依次為新濠博亞、金沙中國(1928)、銀河娛樂、美高梅中國(2282) 、澳博控股(880)及永利澳門(1128)。